为止5月13日收盘，光伏50ETF(516880.SH)收涨0.15%赌钱赚钱app，与指数走势相背，双良节能(600481.SH)本日阴跌1.26%，报收6.27元/股。本年以来，双良节能股价走势仍未解脱下行趋势，年内跌幅25.89%。
无论从股价依然事迹来看，双良节能本年一季度的施展并不乐不雅。自2023年营收、净利润大涨超50%后，双良节能一季度事迹反差明显，其中归母净利润以三位数的速率跌至亏空。这亦然继2020年一季度后，单季度事迹再次录得亏空。
本站把稳到，受硅片跌价影响，双良节能本年Q1毛利率水笔直线下滑，净利率更是降至亏空。除盈利智商遭受重挫外，双良节能近年膨胀的“后遗症”突显，其资金压力堪重，账面货币资金难填欠债缺口，钞票欠债率更是攀升至历史新高。
Q1事迹盈转亏，钞票减值损失增17倍
公开贵寓清爽，双良节能主贸易务包括节能节水、新动力装备以及光伏三大块业务板块。其中，节能节水装备主要产物为溴化锂制冷机及热泵、电热泵、电制冷系统等；新动力装备主要产物包含多晶硅复原炉过甚模块、绿电智能制氢装备等；光伏业务主要产物为大尺寸单晶硅棒、硅片、高效光伏组件等。
笔据2023年年报，双良节能终端营收231.49亿元，同比增长59.91%；归母净利润15.02亿元，同比增长57.07%；扣非后净利润13.43亿元，同比增长49.53%。这亦然双良节能自上市后利润首度松懈10亿元。
双良节能此前在事迹预增公告中说起，事迹增长的主要原因系节能节水装备销售泄露增长，多晶硅复原炉过甚撬块等新动力装备订单握续委用；单晶硅市集存在阶段性价钱回暖、公司拉晶成本握续优化，单晶硅关系业务盈利普及带动利润增多。
分单季度来看，双良节能单季度事迹水平呈“过山车”态势，其中Q4盈利跌至亿元以内，终端归母净利润9850.35万元，同环比分辨下滑21.64%、87.45%。Q1-Q3归母净利润水平分辨为5.02亿元、1.16亿元、7.85亿元，同比增幅分辨为315.06%、-49.98%、64.61%。
究其原因，不过乎光伏行业膨胀过快，供需结构失衡导致价钱下行。2023年，光伏产业链各秩序产量及产能握续膨胀，主产业链四个主要秩序产量增速均跳跃60%。跟着硅片出货量大增，产能多余加重导致硅片价钱一跌再跌。尤其是旧年Q4以来，硅片、电板、组件价钱更是波及历史新低。受此影响，硅片龙头事迹也相通出现下滑，TCL中环(002129.SZ)旧年Q4归母净利润巨亏27.72亿元。
这种趋势延续至一季度。笔据一季报，双良节能终端营收42.48亿元，同比下滑22.25%；对应归母净利润亏空2.95亿元，同比下滑158.74%；同期扣非后净利润亏空3.91亿元，同比直降199.61%。
针对事迹火速“变脸”，双良节能说明称，讲演期内，光伏单晶硅片价钱握续承压甚至公司单晶硅业务收入及利润下降；同期，硅料价钱握续下落增多了公司的存货跌价损失，进而减少公司的筹备利润。
财务数据清爽，双良节能一季度存货界限为28.5亿元，计提的存货跌价导致钞票减值损失高达2.37亿元，同比大增1797.02%。
毛利率连降，应收账款激增
双良节能以溴冷机起家，自2021年开头后困难大尺寸光伏单晶硅和光伏组件领域，开启“二次创业”。此外，公司还积极切入绿电制氢领域，2023年年报提到，双良节能的绿电制氢装备名堂(一期)建成投产，年产能达到300台套。
从业务板块来看，光伏产物终端销量44.6GW，同比增长184.86%。在销量拉动下，光伏业求终端营收172.73亿元，同比增长100.41%，收入占比达到74.62%。节能节水装备业务营收也增长8.21%至29.62亿元。新动力装备业务是唯独营收下滑的板块，由于光伏多晶硅产能投放角落下滑，其收入同比下降7.82%至26.78亿元。
年报清爽，三伟业务板块毛利率均有不同历程普及。其中，节能节水装备和新动力装备的毛利率分辨为25.92%和44.79%，分辨同比增多2.41及10.05个百分点。收入孝顺最大的光伏业务毛利率为8.23%，增幅为0.43个百分点。
分行业来看，光伏新动力终端收入199.51亿元，毛利率13.13%，较2022年减少1.45个百分点。
本站把稳到，双良节能全体毛利率水平已通顺多年倒退。2021-2023年，其毛利率分辨为27.84%、16.51%、14.74%。而本年一季度下滑幅度则更为显耀，毛利率从旧年同期的14.66%降至1.23%，降幅达13.43个百分点，其净利率水平更是由盈转亏至-6.93%。
西南证券(600369.SH)研报分析称，2024年Q1公司概述毛利率1.23%，若剔除节能节水及新动力装备业务，预测硅片业务毛利率亏空。
另一方面，2023年追随营收的大幅增长，应收账款情随事迁。关系词，一季度以来，在营收下滑两成的基础上，公司应收账款仍然猛增95.59%至17.33亿元，赶超2023年。应收账款居高不下，计提的信用减值损失也同比大涨1089.77%至4243.08万元。
再融资连续，偿债智商承压
困难光伏硅片赛谈以来，双良节能从未罢手激进膨胀的脚步。
2022年8月，双良节能通过定增募资约34.88亿元，用于双良硅材料(包头)有限公司(以下简称“硅材料公司”)40GW单晶硅一期名堂(20GW)及补充流动资金。同庚12月，双良节能再度发起26亿元可转债，并于2023年9月见效刊行，其中18.6亿元用于40GW单晶硅二期名堂(20GW)，7.4亿元用于补充流动资金。
可转债刊行完成不到半年,双良节能不惧再融资收紧，又拉开了新一轮融资序幕。
笔据2023年12月线路的预案,本次定增策划召募资金约25.6亿元,其中16.7亿元投向38GW大尺寸单晶硅拉晶名堂，2.5亿元投向年产700套绿电智能制氢装备建扬名堂，上述两大名堂总投资界限分辨为80.2亿元和5.84亿元。另外7亿元用于补充流动资金。若本次定增顺利履行，三年下来，双良节能共计从老本市集融资86.48亿元。
双良节能也风险领导称，公司可能靠近发展新业务、新市集不足预期的投资风险，并进一步导致本次募投名堂新增产能无法消化。
2023年上半年，双良节能单晶硅二期产能完成爬坡，同期三期产能已参加产能爬坡阶段，预测一齐产能达产后公司产能将参加行业前三位。现在绿电制氢装备名堂二期(700台套)名堂建立也在积极推动中。
从在建工程和固定钞票的增速不错看到双良节能的“加快度”，其Q1在建工程系数37.06亿元，同比增长136.88%；固定钞票96.19亿元，增速为14.54%。跨界前一年，其在建工程、固定钞票仅为720.28万元、4.43亿元。
本站把稳到，由于近年膨胀，双良节能钞票欠债率飙升。2022及2023年，其钞票欠债率分辨为68.47%、76.45%。为止一季度末，双良节能欠债总和达到231.88亿元，同比增长34.7%；钞票欠债率77.33%，同比增长7.6个百分点，攀升至历史最高点。
在现在超200亿元总欠债中，其流动欠债系数181.4亿元，同期流动钞票仅145.84亿元。流动欠债中，短期借债及一年内到期的非流动欠债系数69.38亿元，但同期货币资金仅62.6亿元，可见双良节能靠近着不小的偿债压力。仅在本年一季度，双良节能用于偿还债务支付的现款已达20.88亿元，同比增长242.23%。值得一提的是，由于银行借债增多，一季度末的永久借债同比增长98.35%至10.68亿元。
在资金吃紧确当下赌钱赚钱app，双良节能拟以自有资金对全资孙公司硅材料公司和双良晶硅新材料(包头)有限公司进行增资，系数增资金额达20亿元。(本文首发本站，作家|陆雯燕)